12月10日，央行公布11月金融统计数据报告。截至11月末，广义货币（M2）余额196.14万亿元，同比增长8.2%，增速比上月末低0.2个百分点；狭义货币（M1）余额56.25万亿元，同比增长3.5%，增速分别比上月末高0.2个百分点；流通中货币（M0）余额7.4万亿元，同比增长 4.8%。当月净投放现金578亿元。

11月份社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增1331亿元。

值得注意的是，11月份人民币贷款增加1.39万亿元，同比多增1387亿元，同比增长12.4%，整体高于市场预期。

国海证券固收研究小组认为，人民币贷款超预期主要受益于企业短期贷款和企业中长期贷款的明显提升。

信贷增速回升

金融数据显示，11月份人民币贷款增加1.39万亿元，同比多增1387亿元，同比增长12.4%，整体高于市场预期。

分部门看，住户部门贷款增加6831亿元，其中，短期贷款增加2142亿元，同比少增27亿元；中长期贷款增加4689亿元，同比多增298亿元。

随着10月新增信贷低于预期，加上11月央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调加大逆周期调节力度，在超额续作MLF的同时下调MLF、OMO利率各5BP，引导LPR利率下行5BP，鼓励商业银行加大信贷投放力度，助推企业贷款增长较快。

新时代证券首席经济学家潘向东对本报记者表示，居民对住房贷款需求依然旺盛，但是受制于消费贷违规流入房地产市场的高压政策，使得居民短期贷款持续回落，中长期贷款保持稳定。

第一创业分析师李怀军认为，连续四月回升的企业中长期贷款或是信用风险偏好改善的积极 信号。

票据融资继续萎缩

随着央行加大公开市场对冲，一定程度缓解了非银机构流动性分层的问题，流动性分化有所缓解。在数据表现上，11月非银行业金融机构贷款增加274亿元，同比少增3亿元。

2019年下半年地方政府加大隐性债务化解力度，部分城投企业表外融资多数臵换为表内贷款，商业银行成为当前化解隐性债务的主力，LPR改革推动商业银行积极参与地方政府隐性债务化解，不断增加对城投的中长期贷款投放，实际企业中长期融资需求并未显著增长。

11月非金融企业及机关团体贷款增加6794亿元，同比多增1030亿元；其中，短期贷款增加1643亿元，同比多增1783亿元；中长期贷款增加4206亿元，同比多增911亿元。