2019年以来，顺发恒业的一季报、半年报和三季报归属净利润均出现大幅下滑，这是2016年以来从未有过的状况。其中，2019年前三季度，公司实现收入14.61亿元，净利润5.37亿元，同比分别下滑22.58%、37.70%；其实，公司净利润下滑早有端倪，从历年拿地规模、存货、预收款项等情况可见一斑。

顺发恒业账面货币资金充足，但并未拓展地产业务，而是将其存放于关联方获得低息收入，导致资金使用效率低下，顺发恒业的主业经营或难以持续。

地产业务收缩

2016年以来，顺发恒业并未新增土地储备，已有土地的开发也陷入停滞。

从土地储备来看，2015-2018年年末，公司计容建筑面积分别为57万平方米、51万平方米、51万平方米、50万平方米。2015年年末，顺发恒业的待开发土地面积为54万平方米，2016-2018年年末均为45万平方米。2016-2018年年末，公司在建项目规划总建筑面积分别为89万平方米、64万平方米、7万平方米，2019年上半年末仍为7万平方米。

土地储备对房企至关重要，新增土地储备增速至少要跟上合约销售增速，龙头企业甚至要保证其土地储备可以维持三年以上的开发。充足的土地储备是房产项目开发的基础，更是房企的盈利来源。

由于未新增开工项目，公司存货规模显著下降，由2015年三季度末的88.75亿元下降至2019年三季度末的7.84亿元，四年内下降了91.17%。

缺乏新增土地储备和在建项目的支撑，顺发恒业代表未来收入的合同销售规模自然逐渐萎缩。2016-2018年，顺发恒业的合同销售面积分别为22万平方米、12万平方米、11万平方米，2019年上半年为2万平方米；合同销售金额分别为36.74亿元、25.35亿元、21.19亿元，2019年上半年仅为4.48亿元，远不及2018年上半年的18.21亿元。

合同销售规模缩减直接影响预收款项。2015-2019年三季度末，顺发恒业预收款项分别为28.36亿元、53.82亿元、21.26亿元、18.62亿元、3.60亿元；2015-2018年年底分别为42.86亿元、55.28亿元、18.01亿元、11.70亿元。可以看出，顺发恒业的预收款不断下滑，公司盈利能力正逐渐枯竭。

与规模相当的其他上市房企相比，顺发恒业地产业务的运营十分低效。

以美好置业(000667,股吧)（000667.SZ）为例，2015年和2019年三季度末其存货分别为142.38亿元、135.31亿元。2015-2018年，美好置业分别新增土地储备6万平方米、16万平方米、15万平方米、17万平方米，期末预收款项分别为17.39亿元、26亿元、17.15亿元、68.65亿元，2016-2018年的签约金额为54.67亿元、31.61亿元、73.75亿元。可见，美好置业每年都在拿地，签约销售和预收款项也呈现上升趋势。