西尔斯董事长埃迪-兰伯特（Eddie Lampert）似乎要再次出手拯救西尔斯，并计划出资支持其破产业务。

不过，现在有一个新问题。只有他的投资能够得到进一步的保护，他才会投入更多的资金。如果这一难题得不到解决，西尔斯的未来可能会受到严重质疑，并导致这家着名零售商最终倒闭。

在西尔斯上周申请破产时，该公司表示，兰伯特旗下的对冲基金ESL Investments正考虑牵头一笔3亿美元的债务人持有（debtor-in-possession， DPI）贷款，以帮助这家零售商度过破产难关。此外，美国银行、花旗集团和富国银行还共同提供了另外3亿美元的贷款。ESL提供的这比贷款比以上三家投行提供的级别要低，这意味着ESL将在这些投行之后才能得到贷款的偿还。

但兰伯特不喜欢在西尔斯的贷款人名单上排名第二。知情人士告诉CNBC，过去一周，他又回到这些投行进行周旋，要求改善贷款条款。具体来说，他要求对某些资产拥有"优先留置权"，这使他成为首先被偿还贷款的人。

西尔斯周三推迟了原定于下周举行的该低级别DPI的听证会，但没有给出新的日期。其中一位知情人士说，双方之间的谈判正在进行，而且在不断变化。兰伯特仍有可能筹集更多资金来支持低级别DPI，以让高级别DPI的贷款机构同意他的要求，或者按原样接受高级别DPI的贷款条款。

在多年的周旋和出售房地产和品牌之后，西尔斯没有足够的抵押品向贷款人提供抵押。这意味着ESL和主要DIP的债权人正在争夺西尔斯所剩的少数资产--比如其库存和可用的房地产。

对高级DIP条款的任何修改都会很复杂，因为其已经获得了破产法庭的临时批准。

时间是最重要的问题。西尔斯最近在向破产法院提交的文件中警告称，该公司现金消耗得非常之快，以至于如果它不能获得更多资金，它可能会在两周内耗尽用于支持其业务的现金。西尔斯可以通过关闭更多的门店来解决这个问题。然而，这样做可能会削减兰伯特收购这家公司并维持其存活的兴趣。

西尔斯说，它正在谈判将业务出售给ESL。不过，一位知情人士说，兰伯特只希望购买这家公司大约400家门店的业务。目前尚不清楚在兰伯特以外是否还有其他买家。该公司申请破产时拥有大约700家门店。

如果找不到买家，西尔斯可能不得不进行清算。这家拥有125年历史的公司拥有超过6.8万名员工。

西尔斯在上周向破产法庭提交的文件中警告称，如果没有低级别DIP的融资，其继续进行销售的能力"将严重被危及"。这些人要求匿名，因为这些信息是保密的。ESL拒绝置评。