8月17日，中国人民银行公告决定，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并将于8月20日起实施。

此举是落实8月16日国务院常务会议要求，坚持用改革办法，促进实际利率水平明显下降，并努力解决“融资难”问题。改革完善贷款市场报价利率形成机制，将带动贷款实际利率水平进一步降低。

利率市场化关键一步

此次完善LPR形成机制的核心是推动贷款利率的市场化，也是我国利率市场化改革的关键一步。

目前我国的贷款利率上限、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。中国人民银行有关负责人介绍，银行在发放贷款时，大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因。

东方金诚首席宏观分析师王青举例说，从代表市场利率水平的DR007（存款类机构7天质押式回购利率）来看，该指标在2018年3月的均值为2.86%，而今年6月已降至2.50%，下行幅度达36个基点。同期，主要体现银行对企业贷款利率的一般贷款利率仅下行7个基点。两个降幅的明显差异表明，央行货币政策传导遇到阻碍，政策意图与企业感受之间存在较为明显的落差。

在此背景下，央行于2018年4月已经提出要解决“利率双轨”的问题，如今，“靴子”落地。

引导贷款实际利率下行

央行有关负责人表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。

此次完善LPR最突出的一个变化是报价方式，改为按照公开市场操作利率——主要是中期借贷便利利率（MLF）加点形成。相比之下，原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价，市场化程度不高，不能及时反映市场利率变动情况。

“考虑到未来一段时期市场利率还有一定下行空间，企业贷款利率也将随之下行。”王青认为，根据央行公布的方案，未来银行新发放贷款利率将主要参考LPR，而LPR则主要由18家报价行按公开市场操作利率（主要指MLF）加点报价后计算得出，每月20日公布。贷款定价“换锚”意味着，此后银行贷款利率将会随市场利率“动起来”。