行情重点数据： 过去一周(截止12 月24 日)A股银行(申万)板块下跌0.81%，同期沪深300 指数下跌0.67%。A 股银行跌幅较沪深300跌幅高0.13 个百分点。
资金价格：隔夜Shibor 利率下降2.2 个BP 至1.8400%；7 天Shibor利率下降20.8 个BP 至1.943%。1 年期国债收益率上升1.17 个BP 至2.3386%，10 年期国债收益率下降3.09 个BP 至2.8203%。
理财市场回顾：在新发行理财产品中，保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.00%、0.73%、99.27%。6-12 个月期限理财产品发行数量占比最高，为29.24%。在已公布预期收益率的银行理财产品中，预期收益率为3-4%的理财产品发行数量占比最高，为3.07%。
公开市场操作： 过去一周，中国人民银行累计开展1000 亿元逆回购操作，逆回购到期500 亿元，从全口径测算，央行本周净投放500 亿元。
同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为27,096.40 亿元。上周，同业存单净融资规模为249.00 亿元。其中，发行总额达4,449.80亿元，平均发行利率为2.7061%，到期量为4,200.80 亿元。本周，同业存单净融资规模为2,092.80 亿元，发行总额达5,821.40 亿元，平均发行利率为2.7746%，到期量为3,728.60 亿元。未来三周，将分别有2,591.80 亿元、1,489.20 亿元、2,495.90 亿元的同业存单到期。
本周观点：
关注LPR 下行对信用成本的改善。12 月20 日，央行公布1 年期LPR 下调5bps，5 年期以上LPR 保持不变。与其带来的净息差压力相比，我们更关注其带来的信用成本和资产质量改善。原因在于信用成本和资产质量是目前压制银行估值的主要因素。我们认为行业层面，银行的经营将受益于稳增长背景下流动性环境和信用环境的边际宽松。业绩方面，预计信贷放量，以量补价；资产质量方面，稳增长、信用环境改善将带来银行资产质量的优化。在此基础上，银行的估值将得到改善。
推荐股票：
(a)基本面优异，稳健品种：招商银行，平安银行。
(b)低估值，弹性大品种：江苏银行。
风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。
（文章来源：东北证券）