年初开始,国开行棚改项目继续有序展开,但地方棚改办和国开行的合同审批权上移。今年第1季度至第2季度PSL投放增长明显快于去年,后续新增项目受理偏向谨慎,实物安置的比例上升,在本轮降准之后,PSL作为基础投放货币的作用下降,收紧PSL亦是大势所趋。对三四线城市销售、房地产开发投资会形成压力。考虑到滞后效应,会在四季度之后对经济形成影响,地产产业的资金到位情况,何时开始受到影响,值得关注。
在PSL明显收严后的2-3个月开始,会显现出对房地产投资的压力。截止目前为止,2018年1-5月累计投放抵押补充贷款(PSL)4976亿元,较去年同期增长38.8%,同时,2018年上半年抵押补充贷款投放已经达到了2017年全年的78%。PSL投放一方面通过国内贷款直接提高房地产到位资金,促进房地产投资。另一方面,抵押补充贷款是棚改货币化资金的主要来源,抵押补充贷款投放通过货币化安置带动房价上涨,销售回款提升其他资金来源增速,助力房地产投资。
2018年以来,房地产到位资金呈现下行趋势。其他资金、自筹资金和国内贷款是房地产到位资金主要来源。2018年1-5月份,房地产开发企业累计到位资金62003亿元,同比增长为5.1%,虽然增速比1-4月份回升3个百分点,但是仍明显低于2016年同期增速16.8%和2017年同期增速9.9%。其中,国内贷款10201亿元,下降2.8%;利用外资21.39亿元,下降76.2%;自筹资金19472亿元,增长8.1%;其他资金24643亿元,上升6.3%。房地产到位资金下行主要是由于其他资金和国内贷款增速下滑所致。