4月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。据中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。两个品种LPR均与上月持平，截至本次报价，LPR已连续3个月维持不变。

LPR保持不变符合市场预期

央行在4月15日开展中期借贷便利（MLF）利率保持不变，表明LPR定价基础没有变化，预示着本期LPR大概率维持前值。不过，央行同日宣布将于4月25日全面降准，引发市场对于降准是否可能带动本月LPR下行的讨论。

不影响为实体经济降成本

在温彬看来，LPR报价虽未变，但持续向实体经济合理让利、降低综合融资成本的趋势没有变。从“量”上看，4月15日，央行发布降准公告，有助于加大信贷投放力度；从“价”上看，今年3月份新发放的企业贷款利率为4.37%，比去年12月份低8个基点，有助于为实体经济纾困。预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情影响严重的行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关，稳住经济基本盘。

王青也认为，尽管4月份LPR报价不变，但短期内企业贷款利率还将延续下行走势。一方面，近期“全面降准+定向降准”以及监管鼓励中小银行下调存款利率浮动上限，都将在不同程度上为银行节约成本，在监管指导下，这部分成本下降将充分向实体经济传导，推动银行下调企业贷款利率；另一方面，央行加大结构性货币政策工具实施力度，通过再贷款向银行提供更多低成本资金，进而引导银行以低利率向小微企业、绿色发展和科技创新等重点领域投放信贷。

4月18日央行公告称，加大再贷款等结构性货币政策工具的支持力度，用好支农支小再贷款和两项减碳工具，加快1000亿元再贷款投放交通物流领域，创设2000亿元科技创新再贷款和400亿元普惠养老再贷款，预计带动金融机构贷款投放多增1万亿元。

政策转向结构性支持为主

展望后期，王青认为，根据当前疫情波动下的宏观经济形势以及房地产运行状况，二季度还有可能再次实施一次全面降准，同时，也不排除MLF利率小幅下调的可能，加之银行存款利率存在下行趋势，货币市场利率也将保持低位运行状态，预计在接下来的5月份和6月份，LPR下调10至15个基点的概率较大。

值得一提的是，央行、银保监会于4月19日联合召开金融支持实体经济座谈会。会议指出，“要用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济”。同时，还提出“要充分发挥多项结构性货币政策工具的效能，做好政银企对接，及早释放政策红利”。

温彬认为，未来货币政策预计会继续坚持稳字当头，以我为主，兼顾内外，发挥总量和结构性双重功能，加大对实体经济的支持力度，稳住经济基本盘。当前内外部形势更趋复杂多变，未来输入性通胀压力增加，美联储货币政策加快收紧引起中美利差收窄甚至倒挂，也可能引发全球金融市场波动加剧等冲击，这些都需要在政策实施过程中统筹考虑和协调平衡。