媒体周四分析文章指出，在一个凯恩斯主义为准，信贷增长，而且只有信贷增长会导致经济增长的世界中，欧洲央行是一个净流动性，也就是债务的抽取者，这意味着只要当前这个外国资本逐渐减少的时期还在继续，欧洲的经济衰退将会变得更严重，而且“经常账”的注入者将会认识到，这种情况只是欧洲更大规模，愚蠢地追逐风险的一个例子。

早在7月时候就有名为《什么让德拉吉辗转难眠，以及为什么说欧洲经济走出衰退还有很长时间》的文章对欧洲M3的年化变动，以及更加重要的银行向欧元区私营部门放款规模进行了分析，其中后者在当时刚刚出现了创纪录的低位，再一次显示，欧元区的货币传输机制不仅仅是被阻塞（虽然M3的增长会有一些正面的影响），甚至是在毫无希望地崩溃中。换句话说，下图中的棕色曲线才是欧洲央行行长德拉吉的噩梦，它引发了这种次级效应，也就是几乎是在整个欧元区范围的创纪录高位的失业率和负的国内生产总值增长。

而德拉吉的噩梦正在变得更加可怕，欧洲央行刚刚公布的数据显示，银行对私营部门的贷款放款规模相比一年之前又减少了2%——这是这个项目连续第十六个月减少，也是欧元区1999年诞生以来的最大跌幅。Newedge集团在伦敦的分析师安娜莉萨-皮亚撒（Annalisa Piazza）指出，“数据给出了令人沮丧的信贷市场图景。虽然欧洲央行明确表明它已经不可能采取更多行动来增加对企业的信贷，我们还是认为，目前的贷款状况还会是市场保持一个更长期宽松政策预期的最重要理由。”

法国兴业银行在最新的报告中指出，“对销售和证券化因素进行调整之后，欧元区对私营部门的贷款增长继续有80亿欧元，也就是1.5%的年化下降。展望未来，这表明从欧元区层面来说，私人投资的复苏不太可能在短期内发生。此外，货币动力上的这个弱势，加上很有可能的欧元升值前景，显示一段时间内的通货膨胀压力将会维持弱势。”

高盛集团甚至有更加悲观的评估。该行分析师在报告中指出，“基本上，欧洲所有的货币传输机制都已经完全崩坏，这反过来加剧了去杠杆化抑制效应的负面回馈，使得对贷款的需求更进一步减少，也就是说银行将会有更进一步的去杠杆化。但是至少欧洲央行还有自己的构想，其实并不存在的公开市场交易操作让所有人在当下都显得安全，否则，只要市场参与者敢于把自己的头从沙坑里拔出来，所有的局面都会无法维系。”