新增信贷结构变化工业运行现拐点

8月新增社会融资总额环比增加206.76%，同比增加35.38%，其中人民币贷款同比增加2.75%。同时，新增信贷的结构性问题值得关注。首先，居民购房贷款占人民币贷款比例较大，为55.72%，远高于往年平均水平，而且这部分信贷增长的可持续性也值得关注；其次企业部门短期贷款及票据融资需求有所增加，但非金融企业中长期贷款增长仍然为负，实体经济对银行信贷的需求仍然偏低。

与此同时，8月工业部门运行处于相对高位，工业增加值同比增长6.3%，较7月小幅上涨；但这种增长势头已开始放缓。首先，8月工业用电量增幅较上月已开始放缓，而且高频数据显示8月下旬以来工业原材料的需求也开始下降。上周六大发电集团日均耗煤环比减少4.08%，8月全社会用电量同比增长9.9%。

上周（9月12日至9月18日）央行自2月以来首次开展28天逆回购，为市场提供流动性，并进一步引导短期资金成本上行。受此影响，银行间市场隔夜回购利率稳步上行，国债收益率曲线短端上行。当周债券市场净融资额增加1657.22亿元，其中国债与地方政府债净融资额分别增加854.8亿元、563.61亿元。

房地产市场受中秋假期影响日均销量小幅下滑。上周，一、二、三线城市新房日均成交面积涨幅分别为-17.26%、-15.73%、-22.72%。但抑制的成交量将在节后释放，整体来看地产市场仍然活跃。

在旺盛的消费需求带动下，地产企业投资热情充足，8月挖掘机销售再创新高，而这也将在未来进一步传导至上游的钢铁、水泥等行业。

中国沿海散货运价指数（CCBFI）下降26.57至866.78点，波罗的海干散货价格指数下降4至800点。