股权质押新规出台不到两个月，上市公司信用贷业务火爆初现，各路资本加入争抢业务的大军，拼放款速度、打价格战等手段统统使了出来。

资金蜂拥而至

“请问贵公司需要信用借款吗？我们专做上市公司信用贷，手续简单、放款快，明保暗保都可操作，有没有兴趣了解一下？”一场论坛的茶歇间隙，深圳某资管公司商务经理王文（化名）抓紧时间与在场的企业人士交换名片、介绍信用贷产品。

9月8日股权质押新规出台之后，市场普遍预计，信用贷将成为上市公司大股东替代股权质押的新融资方式。不少机构盯上了这块蛋糕，王文所在的资管公司就是其中之一。

“我们此前主要做资金摆账、过桥等业务，看到信用贷市场有望爆发，果断将主要精力投入其中，结果并没有预期的那么好。需要借贷的大股东增多了，但可以放款的机构也猛增。”王文很无奈，大家都加大了拼抢力度。“以前是僧少粥少，现在是粥多僧更多，并没有比过去好多少。”

对于这一点，华南某券商机构部负责人胡明（化名）深有感触，“银行、信托公司和券商都加大了上市公司信用贷业务的拓展力度，不少民资也杀入其中，竞争非常激烈。”以他所在的证券公司为例，此前主做股权质押的人员已有一半以上被抽调去做信用贷业务。

“民资此前参与上市公司信用贷都比较谨慎，一是因为股权质押盛行时信用贷业务本来就少，二是资金成本比不过银行等大型金融机构。”胡明说，对一些民资来讲，以前可谓是捡漏，有一单做一单；现在还是捡漏，抢到一单做一单。

价格战打起来

一位城商行人士透露，加上居间等各种费用，银行投放的信用贷利率成本在8%到9%左右，“这个利率水平虽比之前并无太大变化，但临近年底资金成本会上涨，我们这个没上涨就算变相‘降价’。”

相比银行和民资，券商资管渠道的资金成本是“中档货”，但也比以前有小幅下调。胡明透露，此前他操作过的信用贷年化利率多在15%左右，“这个月有所下调，明保的可以做到11%，暗保可以做到12%至13%。”

不过，在胡明看来，所谓的10天放款并不靠谱，“即使大股东配合、各环节顺畅，通常需两三周。现在一个月左右放款算是正常速度。”

“上市公司信用贷虽然操作比较简单，通常不需要抵质押等增信措施，但出于资金安全考虑，不管是民营资本还是银行资金，都会经过详细缜密的尽调才会放款。”胡明说，部分上市公司会涉及配合发公告甚至召开股东大会等，流程漫长，这也是近期许多资本杀入信用贷领域后发现低于预期的原因之一。

风险不容忽视

根据是否公告担保事项，上市公司信用贷可分为明保和暗保两种。由于明保有公告的增信措施，所以往往借款利率会比暗保低。不过，对于民间资金来说，虽然愿意出公告的上市公司往往质地优良，但其愿意接受的利息成本也较低，所以部分民资更愿意接暗保的单子。

这一点得到了多位业内人士的认同。

“我们倾向于做暗保业务，不需要上市公司发公告，但借款合同必须经过董事会决议并当面签署，且实控人需承诺承担连带责任。”王文说，民间机构在积极拓展信用贷业务，但与券商、银行等“正规部队”一样也有一套严格的风控要求，“主要是找一些因为大股东收购等资本运作导致质押比例较高、整体资质较好的企业，基本面较差、不符合资质要求的公司尽量不碰。”

胡明表示，对做信用贷的上市公司会有一套严格的风控准入标准。行业方面，不能是“两高一剩”；盈利能力方面，不能是ST公司，最新一期的业绩不能亏损。其他要求还包括上市满两年、整体负债率在70%以下、不能长期停牌等。