哈尔滨银行(行情 专区)已于本月19日宣布正式启动H股公开发售，并计划于本月底在香港联交所主板挂牌交易。如无意外，该行将成为继重庆银行、徽商银行之后，第三家赴港圆“上市梦”的城市商业银行。　　据哈尔滨银行公告，该行于19日起在全球发售30.24亿股H股，其中包括3.02亿股香港发售股份及27.21亿股国际发售股份，指定发售价范围介于每股2.89港元至3.33港元。该行表示，公开发售预计于3月24日中午12时结束，挂牌交易预期于3月31日开始，将以每手1000股H股进行买卖。　　一直被城商行视为最大困扰的资本充足率问题，对哈尔滨银行来说目前似乎并不构成直接压力。根据该行2012年年报，其资本充足率达13.13%，高于同年重庆银行9.39%、徽商银行10.3%的水平。　　业内分析人士认为，哈尔滨银行此次招股价定价相对偏高。根据上述的招股价，该行2013年市账率为0.97倍至1.07倍，2014年市账率为0.86倍至0.95倍。这一发行价与此前已上市的两家城商行相比，并不便宜。这意味着，在定价已经偏高的情况下，哈尔滨银行超越二者表现存在很大难度，尤其是在利率市场化加速推进、互联网金融冲击等因素影响下，投资者对内地银行整体评价已大不如前。　　而从两家已上市城商行的走势来看，对于哈尔滨银行上市后的表现恐怕也难言乐观。　　自去年11月上市以来，重庆银行和徽商银行的表现一直不尽人意，股价很少能达到最初6.00港元、3.53港元的发行价格。以3月20日数据为例，重庆银行当日均价报4.755港元，徽商银行3.410港元。　　但即便如此，哈尔滨银行高层人士对于该行的上市之途仍然充满信心，其中一个原因可能是，一直被城商行视为最大困扰的资本充足率问题，对哈尔滨银行来说目前似乎并不构成直接压力。根据该行2012年年报，其资本充足率达13.13%，高于同年重庆银行9.39%、徽商银行10.3%的水平。而若以每股发售价为3.33港元估算，哈尔滨银行此次的募集资金总规模将达到约100.60亿港元。对此，哈尔滨银行表示，拟将全球发售所得款项净额用于巩固资本基础，从而实现业务的持续增长，该行不会收取在全球发售中售股股东出售销售股份的任何净募集资金。因此据该行预计，本次发行可以满足其未来3年的资本需求。　　哈尔滨银行一直将小额信贷作为核心业务，从而拥有较高定价能力。自2010年至2012年，哈尔滨银行小额贷款总额以33.6%的年均复合增长率保持快速的增长，占银行客户贷款及垫款总额的比例一直维持在60%以上。　　有业内专家表示，在A股IPO迟迟未能解禁的现实面前，目前还有多家城商行正在积极筹备H股IPO，3家银行成功在港交所融资的示范效应，恐将吸引国内其他地方银行陆续涌入港交所，其中包括正在国内候审的13家地方银行，以及其他有上市融资想法的地方银行。虽然对于这些城商行而言，赴港IPO能够打通上市融资渠道，缓解资本压力，但即使在港成功上市也并非意味着就此“高枕无忧”。投资者担忧的是，城商行一旦上市融到资金是否会走入“上市-融资-扩张-再融资”的恶性循环，把资本市场当成融资渠道，而不是更好地支持实体经济发展。　　哈尔滨银行的发展思路或能打破这一困局。该行执行董事兼行长高淑珍表示，哈尔滨银行一直将小额信贷作为核心业务，从而拥有较高定价能力。据该行资料显示，近年来，该行创新实施了“本土化﹢国际化”的小额信贷管理模式，研发推出了“乾道嘉”系列品牌，同时还自主开发小额信贷管理系统和技术。自2010年至2012年，哈尔滨银行小额贷款总额以33.6%的年均复合增长率保持快速的增长，占银行客户贷款及垫款总额的比例一直维持在60%以上。截至2013年6月30日，小额信贷余额648.92亿元，占全行信贷总额64.6%。与此同时，小额信贷利息收入占银行贷款利息收入总额的比例维持在63%以上。由于小额信贷有较高的贷款收益率，哈尔滨银行的平均总贷款收益率实现了高于同期中国所有上市商业银行的收益率。据了解，这项业务不仅将持续成为该行贷款收入的主要拉动力，同时因小额信贷客户有较高忠诚度，该行希望借力出击互联网金融领域，使其成为未来新的业务增长点。目前，哈尔滨银行已经设立互联网金融事业部，为应对互联网金融竞争奠定基础。　　截至2013年底，哈尔滨银行的贷存比为47.3%，远低于同业水平。这意味着在银行业存款增速预期放缓的大环境下，该行贷款规模有充分的增长空间，同时专注于小微信贷则有利于其改善净息差。　　另外，地缘上的优势为哈尔滨银行提供了又一发展机遇———中俄金融服务业务。　　哈尔滨银行此番H股IPO的主要卖点，除了上述较具优势的发展模式以外，该行一些财务指标对投资者来说也可圈可点。据该行H股承销团的分析报告披露，截至2013年底，哈尔滨银行的贷存比为47.3%，远低于同业水平。这意味着在银行业存款增速预期放缓的大环境下，该行贷款规模有充分的增长空间，同时专注于小微信贷则有利于其改善净息差。而在银行业资产质量普遍下滑的情况下，该行的资产质量控制相对较好，自2010年以来不良贷款率一路下行，至2012年该行不良贷款率为0.64%，2011年和2010年分别为0.65%、0.79%。　　另外，地缘上的优势为哈尔滨银行提供了又一发展机遇———中俄金融服务业务。该行作为中国最早开办对俄金融业务的城商行，同时也是中俄总理定期会晤委员会金融合作分委会重要参会单位，目前已与107家俄罗斯银行签订代理协议，是境内卢布现钞经营规模最大的银行，该业务市场份额占内地金融机构总量的一半以上。与此同时，随着中俄进出口贸易的增长，对俄贸易结算业务也将成为该行的关键增长点。截至2012年末，在黑龙江省对俄进出口企业排名前十名的企业中，有一半与该行建立了业务关系，在该行办理结算业务。

　　“只有结合自身优势和区域优势，打造真正以服务地方和服务小微为基准的特色银行才是城商行的生存之道，也只有以此为依托的上市融资才能给城商行带来良性的资本补充效应。”业内专家认为，从长期来看，若哈尔滨银行能够借力此次上市，进一步壮大、优化小额信贷及中俄金融服务两大强势业务，或能在上市后取得快速发展。