是银行创新，还是庞氏骗局？ 作为银行“创新业务”问世的银行理财，自2005年步上高速增长的快车道，近两年更是呈现出爆发式增长的态势。中国社科院发布2013年金融蓝皮书中预测，到2012年底，银行理财产品总规模将不低于20万亿。亦有市场人士估计，仅余额都有望达到9万亿。 然而，伴随发行数量和资金规模的急剧膨胀，风险事件也接踵而至。一些机构将问题归咎于“违规销售”等道德风险和操作风险，但事实上，频发的违规事件已经暴露了银行管理的弱化，及理财业务风控能力的欠缺。 于是，对银行理财的定性、利弊，尤其是风险的争议甚嚣尘上。 一方面，在股市低迷、楼市限购、通胀加剧负利率的背景下，银行理财反映了存款的利率市场化趋势，为广大低风险偏好的投资者提供了相对安全的投资品种，催长了居民投资理财意识。同时，银行理财还是银行应对货币紧缩政策吸收存款、维持客户、发展中间业务的必然选择。 另一方面，理财业务又被指涉嫌高息揽存、逃避表内监管等。最大的诟病是，表外的银行理财业务可能异化为银行的“第二信贷部”或“影子银行”，甚至会促发金融市场的系统性风险。 目前银行理财产品的运作大都采用“资金池-资产池”模式。某股份制商业银行金融市场部人士告诉记者，采用这种模式的银行理财产品在余额和规模上占比达到9成。资产池模式有其存在的合理性，却又饱受争议资金投向、管理运营等信息不透明，暗藏流动性风险。 不仅如此，银行理财、券商资管以及信托业近年来的飞速扩张，激发了国内外公众对于中国“影子银行”体系的高度关注，银行理财无疑被牵扯在了一起。特别是，中国银行董事长肖钢关于“资金池”运作的银行理财产品存在期限错配风险，本质上是“庞氏骗局”的评断，在市场卷起舆论的轩然大波。 尽管监管当局随后将银行理财从定性上明确与“影子银行”划清界限，但显然监管的态度已变得高度警惕，未来或有更多政策用来督促银行加强理财产品风险的监控。 2012年，银行理财产品发行数量和余额同比增速下降，收益率也自年初的历史高位逐渐回落。2012年的末尾，正是银行理财从火爆到冷静，继而迈向下一个发展阶段的关键节点。 乐观的是，利率市场化的大幕刚刚开启，银行理财产品的需求仍然旺盛，这将支撑银行理财产品黄金发展期的延续；不利的是，在目前大资管变局下，银行理财市场面临着券商、基金等其他机构的蚕食，面临着各财富管理行业的竞争与融合。 银行理财也亟待一个顶层设计，使其向更高水平、更健康的业态发展壮大。(21世纪经济报道)